Author :
Abstract
Ülkelerde yaşanan finansal serbestleşme süreci iletişim teknolojisi alanındaki gelişmelerin etkisi ve bilgi teknolojisinde meydana gelen ilerlemeler ve küreselleşmeyi hızlandırmakla birlikte finansal piyasalarda etkinliği artırmış, işlem maliyetlerinin azalmasına neden olmuştur. Gelişmiş ülkelerin kendi sermayelerine daha karlı yatırım olanakları yaratma istekleri ve finansal serbestleşmeye yönelik politikaların benimsenmesi, uluslararası sermaye hareketlerine büyük bir hız kazandırarak önemli boyutlara ulaşmasına neden olmuştur. Bu faktörlerin gelişmesi, dünyada sermaye akımlarının öneminin artmasına ve ülke ekonomileri üzerindeki etkilerinin yoğun olarak tartışılmasına neden olmuştur. Son yıllarda gelişmekte olan ülke sermaye piyasaları global piyasalara hızla entegre olmaktadır. Bu durum sermaye piyasalarının hareketliliğinin derecesinin belirlenmesini önemli hale getirmiştir.
Bu çalışmanın amacı, Türkiye dahil gelişmekte olan 27 ülkenin sermaye piyasalarının uluslararası sermaye piyasalarına olan entegrasyon derecesini belirlemektir. Finansal bütünleşmenin ölçülmesinde en etkili yollardan birisi, yurtiçi tasarruf oranları ile yurtiçi yatırım oranları arasındaki korelasyonun ölçülmesidir. Bu noktada çalışmanın da temelini oluşturan ve yurtiçi tasarruf oranları ile yurtiçi yatırım oranları arasındaki ilişkiyi ele alan Feldstein-Horioka yaklaşımı ele alınmıştır. Panel veri tekniklerinin kullanılarak elde edilen tahmin sonuçları, analiz edilen ülkelerin düşük sermaye hareketliliğine sahip oldukları yönündedir.
Keywords
Abstract
The financial liberalization process experienced in countries, along with the impact of developments in the field of communication technology, advances in information technology and accelerated globalization, increased the efficiency in financial markets and caused a decrease in transaction costs. The desire of developed countries to create more profitable investment opportunities for their own capital and the adoption of policies for financial liberalization have accelerated the international capital movements and caused them to reach important dimensions. The development of these factors has led to an increase in the importance of capital flows in the world and their effects on national economies to be discussed intensively. In recent years, developing country capital markets have been rapidly integrating into global markets. This situation has made it important to determine the degree of mobility of capital markets.
The aim of this study is to determine the degree of integration of the capital markets of 27 developing countries, including Turkey, with the international capital markets. One of the most effective ways to measure financial integration is to measure the correlation between domestic savings rates and domestic investment rates. At this point, the Feldstein-Horioka approach, which forms the basis of the study and deals with the relationship between domestic savings rates and domestic investment rates, is discussed. The estimation results obtained using panel data techniques are that the analyzed countries have low capital mobility.
Keywords
- 1. Bagnai, A. ve Manzocchi, S. (1996). Unit Root Tests Of Capital Mobility in the Less Developed Countries. Weltwirtschaftliches Archiv, 132 (3), 545-557.
- 2. Barbieri, L. (2006). Panel Unit Root Tests: A Review. Quaderni del Dipartimento di Scienze Economiche e Sociali. Serie Rossa, n.43, Università Cattolica del Sacro Cuore, Piacenza.
- 3. Feldstein, M. ve Horioka, C. (1980). Domestic Saving and International Capital Flows. Economic Journal, 90, 314-329.
- 4. Kao, C.; Chiang, M.H. (2001). On The Estimation And Ġnference of A Cointegrated Regression in Panel Data. Advances in Econometrics, 15, 179-222.
- 5. Larsson, R.; Lyhagen, J. ve Löthgren, M. (2001). Likelihood-based Cointegration Tests in Heterogeneous Panels. Econometrics Journal, 4, 109-142.
- 6. Mamingi, N. (1997). Saving-Investment Correlations And Capital Mobility: The Experience of Developing Countries. Journal of Policy Modeling, 19 (6), 605-626.
- 7. Montiel, P. (1994). Capital Mobility in Developing Countries: Some Measurement Issues And Empirical Estimates. World Bank Economic Review, 8 (3), 311-350.
- 8. Montiel, P. ve Reinhart, M. C. (2001). The Dynamics of Capital Movements to Emerging Economies During the 1990s. http://www.puaf.umd.edu/faculty/papers/reinhart/text0308.pdf. Erişim Tarihi: 12.01.2009.
- 9. Pedroni, P. (2000). Fully Modified OLS for Heterogeneous Cointegrated Panels. Advances in Econometrics, Nonstatinary Panels, Panel Cointegration and Dynamic Panels, JAI Press 15, 93-130.
- 10. Pesaran, H. (2006). A Simple Panel Unit Root Test in the Presence of Cross Section Dependence. Cambridge University Working Paper, No:0346.
